شاخص کل بورس تهران در آخرین روز معاملاتی هفته، بار دیگر نشان داد که بهتنهایی نمیتواند روایت کاملی از وضعیت بازار ارائه کند. در شرایطی که نماگر اصلی بورس تحت تاثیر افت قیمت چند شرکت بزرگ عقب نشست، بخش عمدهای از سهام بازار در مدار مثبت معامله شدند و شاخص هموزن رشد کرد؛ اتفاقی که از تغییر مسیر نقدینگی و تفاوت رفتار سرمایهگذاران در گروههای مختلف حکایت دارد.
ساختار شاخص کل و چالشهای ارزیابی بازار
سالها است شاخص کل به عنوان مهمترین معیار سنجش بورس شناخته میشود، اما واقعیت این است که ساختار این شاخص باعث میشود عملکرد چند شرکت بزرگ، تصویری متفاوت از بدنه بازار ایجاد کند. به همین دلیل، گاهی سرمایهگذاران با مشاهده افت شاخص کل تصور میکنند بازار سهام روزی منفی را پشت سر گذاشته، در حالی که اکثریت نمادها بازدهی مثبتی ثبت کردهاند.
عوامل موثر بر تغییر آرایش سرمایه
تغییر اولویت سرمایهگذاران و حرکت نقدینگی به سمت نمادهای با ارزش بازار پایینتر، دلایل متعددی دارد که مهمترین آنها عبارتند از:
- انتشار گزارشهای مالی مناسب در برخی شرکتهای کوچک.
- جذابتر شدن نسبتهای ارزشگذاری در صنایع کوچک.
- محدود شدن ظرفیت رشد بخشی از نمادهای بزرگ.
- حساسیت بیشتر شرکتهای بزرگ به تحولات سیاسی و اقتصادی.
در آخرین روز معاملاتی هفته گذشته، خروج بیش از دو هزار میلیارد تومان سرمایه حقیقی از بازار سهام ثبت شد. با این حال، کارشناسان معتقدند این موضوع را نباید صرفاً به معنای کاهش اعتماد سرمایهگذاران تلقی کرد؛ چرا که تجربه سالهای گذشته نشان داده است در آستانه تعطیلات یا افزایش نااطمینانیهای سیاسی، بخشی از معاملهگران برای مدیریت ریسک اقدام به خروج موقت از بازار میکنند.