صندوقهای اهرمی در یک سال گذشته یکی از پربازدهترین ابزارهای بازار سرمایه بودهاند؛ اما بازدهی بالا تنها یک روی سکه است و ریسکهای مربوطه نیز به همان اندازه جدی است. در واچلیست چهارشنبه 14 مرداد، با حضور بهرام گروسی، مدیر صندوق اهرمی دوایکس کیان و مجتبی فتوحی، کارشناس بازار سرمایه، عملکرد صندوقهای اهرمی از زاویهای بررسی شد که کمتر در بازار به آن پرداخته شده است؛ نه فقط بازدهی تابلو، بلکه ترکیب پرتفو، چابکی، تمرکز، ضریب اهرمی، حباب، ورود و خروج پول، صنایع مورد علاقه مدیران و ریسکهای پنهان در داراییهای صندوقها.
بهرام گروسی توضیح داد که بازار سهام از منظر او دیگر شبیه سالهای رکودی پس از 1400 نیست. به اعتقاد او، دو تغییر مهم مسیر بورس را عوض کرده است: نخست، کاهش فاصله و دستوریبودن نرخ ارز شرکتها نسبت به گذشته؛ و دوم، کاهش نسبی قیمتگذاری دستوری در صنایعی مانند دارو، غذا و روغنیها. نتیجه این تغییرات، به گفته او، این است که پول دیگر الزاماً بعد از یک موج کوتاه از سهام خارج نمیشود، بلکه درون بازار بین صنایع جابهجا میشود. او تأکید کرد که خوشبینیاش به بورس نه از جنس انتظار بازدهیهای عجیب، بلکه از جنس بازگشت حیات به بازار است؛ بازاری که به تعبیر او دیگر «روی تخت» نیست و دستکم آهسته و پیوسته حرکت میکند. با این حال، گروسی یک مانع مهم را هم برجسته کرد: دامنه نوسان. از نگاه او، دامنه محدود، بهویژه برای صندوقهای اهرمی، هم فرآیند صدور و ابطال را مختل میکند و هم باعث شکلگیری حبابهای مثبت و منفی غیرعادی در صندوقها میشود.
در بخش دادهمحور برنامه، مجتبی فتوحی با استفاده از دادههای فاندینا نشان داد که صندوقهای اهرمی در تیرماه با تغییراتی مواجه بودهاند، که به بررسی دقیقتر پرتفوها و نسبتهای ریسک-بازده این صندوقها میانجامد. گزارشهای میدانی نشان میدهد که ترکیب داراییهای این صندوقها، میزان تمرکز و نحوه ورود و خروج پول از جمله شاخصهای کلیدی برای ارزیابی پایداری بازدهی آنها بهشمار میرود.
- بررسی ترکیب پرتفو صندوقهای اهرمی
- ارزیابی سطح ریسک و ارتباط آن با دامنه نوسان
- تأثیر ورود و خروج پول بر بازدهی صندوقها
- ملاحظات استراتژیک مدیران صندوقها درباره صنایع منتخب